Anzeichen für einen herausfordernden Tag an den Finanzmärkten waren bereits zu Beginn der gestrigen Sitzung in New York erkennbar. Der Abwärtstrend wurde ursprünglich durch enttäuschende Quartalsergebnisse der Technologiekonzerne Alphabet und AMD verursacht, die beide an der Spitze der Innovationen im Bereich der künstlichen Intelligenz stehen.
Doch es waren die Maßnahmen der Federal Reserve und die Äußerungen des Vorsitzenden Jerome Powell, die den turbulentesten Tag an der Wall Street seit September 2023 auslösten.
Die Entscheidung, die Zinssätze stabil bei 5,25 % bis 5,5 % zu belassen, war nicht die Hauptstory, da dies von den Marktteilnehmern weitgehend erwartet wurde.
Stattdessen war es die Art und Weise, wie die Fed und Jerome Powell auf die optimistische Erwartung der Händler einer Zinssenkung im März reagierten, die Wellen durch die Märkte schlug.
Sitzung der Federal Reserve im Januar: Wichtige Erkenntnisse
Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) stellte fest, dass die Wirtschaftstätigkeit in einem soliden Tempo wächst und der Arbeitsmarkt trotz moderater Beschäftigungszuwächse immer noch stark ist. Die Inflation hat im vergangenen Jahr Anzeichen einer Abschwächung gezeigt, bleibt aber immer noch hoch.
Die Federal Reserve hat sich bei ihrer Prognose für die künftigen Zinssätze für einen süßen und einen sauren Ansatz entschieden.
Positiv zu vermerken ist, dass Hinweise auf künftige Zinserhöhungen deutlich abgeschwächt, wenn nicht sogar ganz entfernt wurden.
Der Satz „bei der Bestimmung des Ausmaßes einer zusätzlichen geldpolitischen Straffung, die angemessen sein könnte, um die Inflation im Laufe der Zeit auf 2 % zurückzuführen“ wurde geändert in: „Bei der Prüfung etwaiger Anpassungen des Zielbereichs für den Federal Funds Rate wird der Ausschuss eine sorgfältige Prüfung vornehmen.“ eingehende Daten, die sich entwickelnden wirtschaftlichen Aussichten und das Gleichgewicht der Risiken.
Allerdings äußerte die Fed eine vorsichtige Haltung zu bevorstehenden Zinssenkungen, was die Hoffnungen derjenigen dämpfte, die auf eine Senkung im März setzten. In der Erklärung wurde hervorgehoben, dass der Ausschuss größeres Vertrauen in eine nachhaltige Inflationstendenz in Richtung 2 % braucht, bevor er eine Senkung der Zinsen in Betracht zieht.
Fed-Chef Powell dämpft Hoffnungen auf eine Zinssenkung im März
Der Vorsitzende der Fed, Powell, war im Vergleich zur formellen Grundsatzerklärung der Federal Reserve offener und deutlicher.
Der Fed-Vorsitzende erklärte, es sei „unwahrscheinlich“, dass der Ausschuss bis März ausreichend zuversichtlich sein werde, Zinssenkungen umzusetzen.
„Aufgrund der heutigen Sitzung würde ich Ihnen sagen, dass ich es nicht für wahrscheinlich halte, dass der Ausschuss bis zur März-Sitzung das erforderliche Vertrauen haben wird, um den März als den geeigneten Zeitpunkt für solche Maßnahmen zu identifizieren“, bemerkte Powell.
Powells Anerkennung der Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft, die durch ein BIP-Wachstum von 3,3 % im vierten Quartal unterstrichen wird, unterstreicht, dass die Fed keine Eile hat, die Zinsen zu senken.
Doch Powells Beharren darauf, das Inflationsziel von 2 % nicht nur zu erreichen, sondern überzeugend beizubehalten, deutet darauf hin, dass die Lockerung der Geldpolitik länger dauern wird, als die Märkte gehofft hatten.
Im Dezember blieb der Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE), das bevorzugte Inflationsmaß der Federal Reserve, stabil bei 2,6 % im Jahresvergleich, dem niedrigsten Stand seit fast drei Jahren.
Doch trotz der Verbesserungen bei der Inflation betonte Powell die anhaltende Herausforderung und erklärte: „Sie ist immer noch zu hoch, und es gibt keine Gewissheit darüber, ob weitere Fortschritte bei der Senkung erzielt werden.“
Die günstigen Inflationsdaten der letzten sechs Monate scheinen nicht auszureichen, um die Federal Reserve davon zu überzeugen, dass sich der Preisdruck kontinuierlich in Richtung des 2 %-Ziels bewegt.
Scharfe Marktreaktionen
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung ging bei der Sitzung am 20. März 2024 nach den Äußerungen von Jerome Powell deutlich zurück.
Händler schätzen die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung jetzt auf 36 %, was einem Rückgang gegenüber der vorherigen Schätzung von 50 % vor der Sitzung der US-Notenbank entspricht und deutlich unter der Wahrscheinlichkeit von fast 90 % vor einem Monat liegt. Dennoch rechnen Spekulanten weiterhin mit einem einigermaßen aggressiven Zinssenkungszyklus der Federal Reserve und berücksichtigen sechs aufeinanderfolgende Zinssenkungen ab der Mai-Sitzung.
Die Märkte reagierten nicht positiv auf die Pressekonferenz von Jerome Powell. Die restriktive Stimmung des Fed-Vorsitzenden ließ den S&P 500-Index mit einem Minus von 1,6 % auf seinen Tagestiefstständen schließen. Dies ist die schlechteste Sitzung seit dem 21. September 2023.
Der technologieorientierte Nasdaq 100-Index entwickelte sich unterdurchschnittlich und schloss an seinem schlechtesten Tag seit Ende Oktober mit einem Minus von 1,94 %.
Die Falken haben zumindest vorerst wieder die Oberhand gewonnen, getragen von der Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft. An diesem Freitag zeichnet sich jedoch mit der Veröffentlichung des Stellenberichts für Januar ein wichtiger Test ab.
Es wird Aufschluss darüber geben, wie lange die Federal Reserve die Zinsen realistischerweise länger hoch halten kann.
