Angesichts der anhaltenden Inflation und einer sich verlangsamenden Wirtschaft befindet sich die Federal Reserve in einer engen Stelle vor ihrer Zinsentscheidung in dieser Woche.
Als sich die Federal Reserve -Beamte Ende Januar zuletzt trafen, sah es ziemlich gut aus. Die Einstellung war solide, die Wirtschaft war im letzten Jahr im letzten Jahr mit einem soliden Tempo gewachsen. Die Inflation war, während sie hartnäckig waren, vor mehr als zwei Jahren stark von ihrem Höhepunkt gefallen.
Was für ein Unterschied sieben Wochen macht.
Während sich die Fed darauf vorbereitet, sich am Dienstag und Mittwoch zu treffen, werden die Zentralbank und ihr Vorsitzender Jerome Powell möglicherweise an einen viel härteren Ort geführt. Die Inflation hat sich im letzten Monat verbessert, ist aber immer noch hoch und die Zölle könnten sie höher drücken. Gleichzeitig haben anhaltende Tarifbedrohungen sowie scharfe Kürzungen der staatlichen Ausgaben und Arbeitsplätze Verbraucher- und Unternehmensvertrauen geschwächt, was die Wirtschaft abwägen und sogar die Arbeitslosigkeit erhöhen könnte.
Die toxische Kombination aus noch hoher Inflation und einer schwachen oder stagnierenden Wirtschaft wird oft als „Stagflation“ bezeichnet, ein Begriff, der Zentralbanker verfolgt. Es ist das, was die Vereinigten Staaten in den 1970er Jahren, als selbst tiefe Rezessionen in die Inflation nicht getötet hat.
Stagflation ist für die Fed schwierig, weil die politischen Entscheidungsträger die Raten – oder sie hoch halten -, um die Inflation zu bekämpfen. Wenn jedoch auch die Arbeitslosigkeit steigt, würde die Fed in der Regel die Zinsen senken, um die Kreditkosten zu senken und das Wachstum zu erhöhen.
Es ist noch nicht klar, dass die Wirtschaft in Stagflation sinken wird. Im Moment, wie Unternehmen und Verbraucher, setzt sich die Fed mit großer Unsicherheit in Bezug auf die wirtschaftlichen Aussichten auseinander. Aber selbst eine milde Version – mit der Arbeitslosigkeit von ihrem derzeitigen niedrigen Niveau von 4,1%, während die Inflation über dem 2% -Ziel der Fed steckte – würde eine Herausforderung für die Zentralbank darstellen.
„Das ist das verwickelte Web, in dem sich befinden“, sagte Esther George, ehemaliger Präsident der Kansas City Branch der Federal Reserve. „Sie haben einerseits eine Inflationsklebrigkeit. Gleichzeitig versuchen Sie zu prüfen, welche Auswirkungen dies auf den Arbeitsmarkt haben könnte, wenn sich das Wachstum zurückzieht. Es ist also ein schwieriges Szenario für sie.“
Wie viele Schnitte sind in diesem Jahr auf den Karten?
Fed -Beamte werden ihre Kennzahl bei ihrem Treffen in dieser Woche mit ziemlicher Sicherheit unverändert halten. Sobald das Treffen am Mittwoch abgeschlossen ist, werden sie ihre jüngsten vierteljährlichen Wirtschaftsprojektionen veröffentlichen, die wahrscheinlich nachweisen werden, dass sie ihre Rate in diesem Jahr zweimal senken werden – genauso wie sie im Dezember projiziert wurden.
Die Fed hat im vergangenen Jahr drei Kürzungen umgesetzt und dann bei der Treffen im Januar signalisiert, dass sie größtenteils in Pause waren, bis die wirtschaftlichen Aussichten klarer werden.
Die Wall Street -Anleger erwarten in diesem Jahr, im Juni, September und Dezember, drei Zinssenkungen, wie die von CME Fedwatch verfolgten Futures -Preise teilweise, auch weil sie befürchten, dass eine wirtschaftliche Verlangsamung mehr Reduzierungen erzwingen wird.
Starker Spring der Inflationserwartungen Kraftstoffunsicherheit
Eine Entwicklung, die gefütterte Beamte wahrscheinlich nerven, ist der starke Sprung der Inflationserwartungen in diesem Monat in der Umfrage zur Verbraucherstimmung der Universität von Michigan. Es zeigte den größten Anstieg der langfristigen Inflationserwartungen seit 1993.
Solche Erwartungen-die messen, ob die Amerikaner besorgt sind, werden die Inflation verschlimmern-sind wichtig, weil sie sich selbst erfüllen können. Wenn Unternehmen und Verbraucher höhere Kosten erwarten, können sie Schritte unternehmen, die die Inflation erhöhen, z. B. um höhere Löhne zu fordern, was wiederum den Unternehmen zwingen kann, die Preise zu erhöhen, um höhere Arbeitskosten auszugleichen.
Einige Ökonomen warnen davor, dass die Umfrage der Universität von Michigan vorläufig und vorerst nur auf rund 400 Antworten basiert. Die endgültige Version, die später in diesem Monat veröffentlicht wird, umfasst in der Regel etwa 800. Darüber hinaus sind die Finanzmarktmaßnahmen der Inflationserwartungen auf der Grundlage der Anleihepreise in den letzten Wochen zurückgegangen.
Die jüngsten Inflationswerte wurden gemischt. Der Verbraucherpreisindex ist in der letzten Woche zum ersten Mal seit fünf Monaten auf 2,8% von 3% gesunken, eine ermutigende Veränderung. Aber die bevorzugte Preisanzeige der Fed, die später in diesem Monat veröffentlicht wird, dürfte unverändert bleiben.
Der Sprung der Inflationserwartungen ist auch ein Problem für die Fed, da Beamte, einschließlich Powell, bereit sind, die Inflation im Jahr 2027 allmählich zu ihrem 2% -Ziel zurückzukehren, da die Erwartungen im Allgemeinen niedrig waren. Wenn andere Maßnahmen die Aufstockung der Inflationsbeschäftigungen zeigen, könnte die Fed unter mehr Druck geraten, schneller in die Inflation zu geraten.
„Ich mache mir Sorgen, wenn ich sehe, dass sich die Erwartungen der Verbraucher in die entgegengesetzte Richtung bewegen“, sagte George.
„Ich denke, du musst das nur im Auge behalten.“
Wird die Inflation aufgrund von Trumps Handelszöllen springen?
Das letzte Mal, dass Präsident Donald Trump Tarife in den Jahren 2018 und 2019 auferlegte, stieg die Gesamtinflation nicht wesentlich, zum Teil, weil sie nicht annähernd so breit waren wie das, was er derzeit vorschlägt, und einige Aufgaben, wie diejenigen auf Stahl und Aluminium, wurden mit Lücken verwässert. Jetzt, da die Amerikaner eine schmerzhafte inflationäre Episode durchlebt haben, dürften sie wahrscheinlich steigender Preise schüttelnd sind.
Powell bezog sich Anfang dieses Monats auf solche Bedenken in Bemerkungen. Er sagte, die Zölle könnten nur einmalige Auswirkungen auf die Preise haben, ohne eine kontinuierliche Inflation zu verursachen. Aber das könnte sich „Wenn es sich in eine Serie“ von Tarifwanderungen verwandelt, sagte er am 7. März oder „wenn die Erhöhungen größer sind, wäre das eine Rolle“.
„Was wirklich wichtig ist, ist, was mit langfristigen Inflationserwartungen passiert“, fügte Powell hinzu.
Eine Woche nach seinen Kommentaren schoss diese Erwartungen in der Umfrage der University of Michigan höher.
